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易阳方:价值投资十年不惑

发布日期:2019-10-02 12:59   来源:未知   阅读:

  •   “21世纪最缺的是什么?”——人才,电影里的话并不是开玩笑,基金业更是一个人才密集型行业,其核心竞争力归根到底就是人才的竞争,而基金经理团队更无疑是基金人才队伍中的人才。截至2012年底,成长15年了的公募基金行业在职的基金经理共只有825位,却管理着整个行业近3万亿元的资产。

      而投资行业,牛人都是熬得久的。还有多少“老将”留在基金管理岗位上?曾有媒体年初统计了管理单只基金5年以上的基金经理,截至2012年底这只有77位,占比不足10%,其中有10人回报超200%。这10人其中有一位在带领投资团队的同时,其还管理着业内最大的主动型偏股基金——广发聚丰股票型基金,时至今日,从2005年底成立到现在,经历过大牛大熊,广发聚丰仍有3.8599元的累计净值,他就是——广发基金公司主管公募投研的副总经理易阳方。自2004年管理广发聚富至今,易阳方已经在“从戎”基金业长10年。

      查理丶芒格曾说他“不见40岁以下的年轻人。”意思是,他不相信一个不到40岁的人,能成为真正的价值投资者。也许很好笑,“四十不惑”的易阳方进入基金行业10年、当上公司副总后,才刚稍够资格与芒格见面。不过,10年以来,经历过时间和市场的磨炼的基金管理人,方才是一个真正成熟的投资人。

      这是个不平常的10年,期间他见证了2005年至2007年爆发的大牛市,遭遇过2008年跌幅达70%的大熊市,亲历着2010年以来经济转型带来的成长股行情。

      这也是一个特殊的10年,今年《基金法》正式颁布10周年,新修订的《证券投资基金法》6月1日正式实施,这个特殊的 10周年,还包括广发基金有11家基金公司今年将迎来“十岁”生日。

      国际基金评级机构晨星今年1月29日发布2012年4季度《中国公募基金公司综合量化评估报告》。在公司运营管理与业务发展能力综合评价中,广发基金排名第二,仅次于南方。在基金经理留职率评分靠前的基金公司中,广发基金以91.69的评分继续排名第一,成为中国公募基金中最稳定的公司。

      广发基金有什么魔力能够让易阳方至今仍带着广发的头盔执戟奋战?易阳方有什么魔方可以带领他的投研团队像斯巴达三百勇士坚持为百万持有人驰骋沙场?

      以上的一切,都让我们抵不住“诱惑”在广发基金10周年之际造访易阳方非一“采”为快不可。

      两年6倍的涨幅!2005-2007年的大牛市,宏观经济高景气,在此期间,公募基金行业规模风生水起,进入急剧扩张阶段。在此期间,广发基金确立了朴素的价值投资法则,经历了市场的洗礼并获得成功,广发基金的投资理念与市场产生共鸣,规模和业绩双丰收,管理资产规模突破千亿,跃居前十大基金公司。

      中国证券报:您2003开始管理的第一只基金广发聚富第二年便获得金牛奖,能否简要回顾用了什么投资利器而取得成功的?

      易阳方:广发基金2003年成立时,第一批投研人员基本来自广发证券。我也是从广发证券自营部过来的。因为当时的人才结构等原因,公司确定前三年要发展股票型基金。当时公募基金还是新生事物,我们确定的投资方式是借鉴国外的价值投资理念,赚企业成长的钱,选择好的、价值被低估的企业、成长确定的企业进行价值投资。

      一开始,在坚持价值投资的同时,也少量参与了趋势投资,但后来受到宏观调控影响,没有给基金净值增长带来贡献。相反,老老实实研究企业的基本面,研究公司的利润和估值,反而给基金带来不错的回报。香港最快开奖现场直播结果,于是,我们初步确定价值投资的理念,注重基本面研究和实地调研,自下而上选择基本面好的公司并长期持有,分享企业成长带来的回报。

      中国证券报:这种专注研究基本面、分享企业成长的方法,直到2007年都比较成功?

      易阳方:从2003年12月操作广发聚富基金开始,我们的风格就是自下而上找好的股票,找到优秀的、长期能增值的公司,然后长期持有与企业一起成长,等待它的资本增值带来的回报。这种做法在2004、2005、2006年包括2007年,都被证明是比较成功的。

      2007年一季度,国家宏观调控,很多机构都在卖地产股。但我们判断地产股正处于景气度比较高的时点,成长不错,所以逆势买了比较多的地产股。当时,我们也找了一些估值比较便宜、成长空间比较好的煤炭和有色金属,进入后有一个月几乎没怎么涨。但5月开始,能源和能源的需求加强,煤价从55美元一顿涨到120美元,煤炭涨价的趋势让有的煤炭股从底部的16元涨到了60多元。同期,地产股也大幅上涨,保利地产的股价高峰时涨到90多元,复权价达到180元左右。